本周观点

　　市场方面，上周通信(申万)指数下跌2.34%，同期沪深300 上涨0.56%，创业板指上涨0.26%。上周三大运营商公布2021 年三季报。在产业互联网业务快速增长、移动业务及固网业务持续改善驱动下，运营商服务营收及净利增势向好。我们预计在云业务等引领下，产业互联网有望在未来三年成为运营商收入增长的主要驱动力，并有望带动板块价值的重估。此外根据工信部数据，5G 基站建设呈逐季度加速态势，有望带动2H21 通信设备行业需求端环比回暖。建议关注：中兴通讯、紫光股份、美格智能、移远通信、华工科技、数据港、亿联网络、和而泰、天孚通信、新易盛、中际旭创。

　　本周专题：前三季度运营商业绩延续稳健增长，5G 建设逐季度提速根据三大运营商2021 年三季报，三大运营商2021 年前三季度服务营收合计为10,996 亿元，同比增长8.4%，增速较2020 年提高4.7pct；净利润合计为1,235 亿元，同比增长11%，增速较2020 年提高9.2pct。我们认为前三季度运营商业绩增长主要系产业互联网业务的快速发展，以及移动业务、固网业务的稳健增长。2021 年前三季度，三大运营商产业互联网收入占服务收入比为14.9%，较2020 年提升2.3pct；5G 建设方面，据工信部数据，1Q21~3Q21 国内5G 基站新建数量分别为4.8 万、14.2 万和19.8 万个，呈逐季度提速趋势，有望带动国内通信设备行业需求端环比回暖。

　　鸿蒙系统设备数量已超1.5 亿，成为史上发展最快的智能终端操作系统据C114 网10 月22 日报道，华为开发者大会中余承东宣布，搭载华为鸿蒙系统的设备数量已超1.5 亿，成为史上发展最快的智能终端操作系统。截止目前，鸿蒙智联已有超过1800 家硬件合作伙伴、4000 款生态设备，今年新增发货量超6000 万台；超过400 家伙伴开发的HarmonyOS 原子化服务数量突破1.6 万个。在大会上，华为还宣布，HMS 全球开发者已达510 万，集成HMS Core 开放能力的全球应用超过17.3 万个，HMS 生态开发者在2021 年前三季度获得的收入增长62%，华为应用市场AppGallery 前三季度应用分发3322 亿次。

　　发改委提出指导意见：新建大型、超大型数据中心PUE 不超过1.3据IDC 圈10 月22 日报道，国家发改委联合工业和信息化部、生态环境部、市场监管总局、国家能源局发布《关于严格能效约束推动重点领域节能降碳的若干意见》，其中提到鼓励重点行业利用绿色数据中心等新型基础设施实现节能降耗。新建大型、超大型数据中心电能利用效率不超过1.3。到2025年，数据中心电能利用效率普遍不超过1.5；到2030 年重点行业能效基准水平和标杆水平进一步提高，达到标杆水平企业比例大幅提升，行业整体能效水平和碳排放强度达到国际先进水平，为如期实现碳达峰目标提供支撑。

　　紫光集团一债会顺利召开，司法重整各项工作扎实推进据C114 通信网10 月19 日报道，紫光集团官方信息显示，近日在北京市一中院的主持下，紫光集团等七家企业实质合并重整案第一次债权人会议通过网络会议形式顺利召开。紫光集团管理人向债权人报告了司法重整工作进展情况以及下一步工作安排，解答了债权人普遍关注的各类问题。债权人会议核查了债权审查结果，表决了两项程序性议案。

　　风险提示：中美贸易摩擦加剧；全球新型肺炎尚未可控；云厂商资本开支投入不及预期；5G 发展不及预期。

（文章来源：华泰证券）