券商账户管理功能优化试点开启，一体化账户体系逐步搭建。此前券商的账户体系分割为经纪、信用、期权、基金投顾等各类资金账户，实际操作较为复杂，此次功能优化将从建立综合客户账户、允许同名划转、分类账户管理等方面开展，将有效提升现有账户模式的便利性。中金财富、华泰等10家券商为首批试点券商，我们认为，新账户体系将推动券商更好利用客户资源和拓展业务链条，综合金融服务将增强客户黏性，推动财富管理业务发展。

　　提前结募基金频现， 权益类公募基金新发行规模有回暖迹象。本周(11.29-12.3)新成立权益类基金(股票型+混合型+FOF 基金)份额为224.58亿， 较上周( 11.22-11.26 ) 的229.77 份减少2.26% ， 较去年同期(2020.11.30-12.4)增加9.26%；新成立公募基金总份额589.40 亿，较上周增加18.89%，较去年同期增加6.01%。12 月2 日，睿远基金发行“睿远稳进配置两年持有期混合基金”，当天认购资金超千亿，触发“末日比例确认”。

　　最终，确认比例仅为9.8%。12 月3 日，交银施罗德基金发行的“交银启诚混合基金”当日售罄，认购金额超百亿。

　　11 月新成立权益类基金份额为1121 亿份，较去年同期减少43%；新成立公募基金总份额为2074 亿，较去年同期减少37%。今年新成立权益类基金份额为2.05 万亿，较去年同期增加11%；新成立公募基金总份额2.68 万亿，较去年同期减少5%。

　　“券商结算模式”券结模式基金扩张加速。本周新成立的公募基金中，有4只为券结基金，发行份额为74.72 亿，占本周成立基金份额的12.68%。其中，债券型基金1 只，混合型基金3 只，股票型+混合型基金发行份额12.72 亿，占本周权益类基金成立份额的5.66%。11 月新成立的公募基金中，有12 只为券结基金，发行份额为64.80 亿，占本月成立基金份额的3.12%。其中，股票型+混合型基金10 只，发行份额25.78 亿，占本月新成立权益类基金发行份额2.30%。资金超百亿。

　　投资建议：近日提前结募基金频现，公募基金发行有回暖迹象，各机构财富管理业务稳步推进。同时，近日密集发布了多项对券商有重大影响的政策，包括开启券商账户管理功能优化试点、允许保险资金参与证券出借业务、出台收益互换业务管理办法等。我们认为，相关政策的落地印证了监管部门在深化资本市场改革的决心，券商作为核心载体将持续受益。推荐综合能力较强的华泰证券，建议关注中金H！同时关注公募基金代销市占率持续提升的第三方代销机构东方财富；具备零售优势的银行招商银行、平安银行、宁波银行(银行团队覆盖)。

　　风险提示：资本市场大幅波动、私募证券基金规模增长不及预期、券商业务推进不及预期

（文章来源：天风证券）