国联证券发布研究报告称，维持人福医药(600079.SH)“买入”评级及原盈利预测，预计2021-2023年实现净利润13.89/16.49/19.69亿，EPS分别为0.85/1.01/1.21元，对应8月26日收盘价，PE分别为26/22/19倍。

　　事件：8月26日公司发布半年报，期内实现收入96.69亿，同比增长0.14%，实现归母净利6.62亿，同比增长68.88%，实现扣非归母净利6.19亿，同比增长65.83%。公司Q2实现收入49.99亿(-1.62%)，实现归母净利3.61亿(+41.42%)。业绩符合预期。

　　国联证券主要观点如下：

　　麻醉药品高增长。

　　宜昌人福持股比例提升(67%升至80%)叠加麻醉药品增长，带动业绩。本期麻醉药品实现收入25亿(+37%)，其中手术科室19.5亿(+34%)，主要是由于去年上半年疫情期间的择期手术量低；非手术科室5.5亿(+50%)，主要是受腔镜和ICU两个用途的推广带动所致。以上两因素使宜昌人福本期贡献的归母净利比去年同期增加2.8亿。此外，北京巴瑞医疗在疫情消退后，收入恢复性增长(6.5亿，+73%)，实现利润0.7亿(+147%)。

　　归核化进程持续推进，财务费用率下降1.2个百分点。

　　公司持续推进归核化进程，本期出售厦门蕙生、上海健益、上海安博，回收转让款7千万；同时控制负债规模，资产负债率由期初59.1%降低至期末的55.15%，使得财务费用率下降1.2个百分点，财务费用下降1.16亿。

　　鉴于麻醉药品高的进入壁垒，以及舒适化诊疗大趋势下，无痛需求提升带动麻醉药品在ICU、消化内镜、分娩等用途的使用，看好公司长期发展。

　　风险提示：麻醉药品非手术科室推广不及预期；麻醉药品壁垒减弱的风险。

（文章来源：智通财经网）