摘要：

　　昨日贵金属夜盘回调，主要原因是俄罗斯选择部分退兵。但我们认为乌俄事件只是一个信号，而非结果。我们上周末已经推出专题《俄、乌事件我们要关注什么？对大宗商品价格有何影响？》，作出了三个判断：(1)美国或是幕后推手；(2)涉及双方核心诉求，矛盾短期难解决；(3)短期开战可能不大。预计未来地缘政治因素或持续2022 年。

　　地缘政治并非仅有乌俄地区一点，此次事件体现的是美国的战略意图。贵金属等避险资产将因今年经济、金融、地缘高风险获得长期溢价，产地集中的战略商品始终值得我们密切关注。

　　而经济方面，依然来自我们之前判断：加息预期无法完全抑制通胀高位，实体经济和金融市场双重约束下，美联储加息始终维持慎重。如果半年内通胀有缓和可能，那么半年内货币收紧或仅有3 月一次，经济短期见顶预期下贵金属始终具有支撑且有结构性向上机会。当预期先行时，通常同步的指标可能会发生明显背离。

　　综上，经济、货币政策、地缘政治因素都支持贵金属价格。近期因乌俄事件，我们确认了美国的基本策略，建议多单继续持有，回调则建议介入多单。

　　操作建议：1。在低位试仓多单。 风险因子：1。通胀恶化导致美联储再度前瞻性指引

（文章来源：中信期货）