钢材

　　供应端，昨日钢联数据显示五大品种钢材产量均有不同程度增长，此前钢谷网数据显示建材和热卷产量微降，但找钢网数据显示建材和热卷产量均有增长，整体钢材产量均表现回升。由于近期动力煤价格回落后，不少地区限电限产政策有所缓解，使得钢材产量有小幅回升，但考虑到北方环保限产依然严格，预计整体钢材供应依然受限，产量将维持在同期低位。进口方面，近期国内钢坯价格持续下降，但昨日东南亚、独联体地区钢坯价格也表现回落，其他地区平稳，目前国内与国外方坯价差明显收窄，不利钢坯资源进口。

　　需求端，昨日钢联数据显示五大品种表需略有回升，其中螺纹表需增长最大，但此前钢谷网及找钢网数据均显示钢材表需继续回落，各机构数据均显示社会库存仍延续下降，但钢厂库存有所累积，叠加9月宏观经济及房地产数据依然偏弱，基建投资表现也不乐观，近期建材成交持续走弱。考虑到当前在传统需求旺季情况下，建材成交仍没有明显放量，后期随着淡季来临，预计建材需求大概率会进一步走弱。不过，板材需求表现依然分化，9月国内新接造船订单依然较好，汽车、挖掘机产量环比也有回升但同比仍有所下滑，然而家电产量表现依然不佳，整体板材需求后期预期相对好于建材。板卷出口方面，近期欧美冷热板卷价格走势趋稳，但与国内的价差仍较大，不过由于中东、东南亚地区与国内钢材的价差有所扩大，后期热卷出口窗口有望打开。

　　综合而言，近期钢材供应有所回升，但整体需求仍表现欠佳，不过本周螺纹表需明显增长，成交也较前一周有所好转，预计短期钢价走势可能偏震荡。

　　铁矿

　　供应端，上周澳巴发运延续小幅下降，非主流发运仍处低位，不过机构数据显示近期国内到港量有明显增加，本周港口库存有大幅上升，各品种资源库存都有一定增长，整体进口矿供应依然宽松。国内矿方面，由于9月多地受限电影响，国内矿产量有所下滑，近期随着各地限电的缓解，预计国内矿供应有望逐渐恢复。

　　需求端，随着京津冀及周边地区钢铁行业采暖季错峰生产政策落地，预期华北区域11月中旬至明年3月中旬限产仍可能进一步趋严。不过从9月粗钢产量情况来看，四季度完成压产目标压力已不大，生铁产量进一步下降的空间有限，但仍将维持在较低水平。昨日唐山地区环保限产再度加严，又新增多座高炉检修，导致钢厂采购意愿下滑。其他地区钢厂在钢价走弱的情况下对铁矿采购谨慎，仍维持按需少量采购的节奏，由于当前钢厂利润有明显收窄，在品种上多倾向于中低品粉矿。但昨日港口现货成交及美元货成交均有小幅回升，目前美元货落地利润依然为正，显示当前国内需求仍强于国外。

　　综合而言，近期铁矿市场供应依然宽松，需求因北方环保限产加严再度走弱，供强需弱格局下预计矿价震荡偏弱运行。

　　焦煤

　　供应端：随着煤炭保供力度增强，焦煤产量也相应有所增加，但大部分煤炭增量仍流向电煤保供，焦煤实际增量有限。但当下需警惕的是，随着近期国家政策严厉调控，电煤价格回落，或导致电煤利润下降，进而导致洗焦煤相对利润上升，或带来一定潜在配焦煤供给增量，配煤价格后期有回落可能。进口方面，受疫情影响，27日甘其毛都口岸通关197车，通关数已降至200车以下。

　　需求端：大量原煤用于保供，矿山库存增量难以传导至下游，导致下游库存处低位，后期冬储有补库预期。

　　焦炭

　　供应端：焦炭供应收紧预期逐渐增强。山西汾阳地区4.3焦炉要求关停、山西开展秋冬季错峰生产、山东焦化环保限产或将持续至年底，且焦炭供应在后期采暖季限产时期或将受进一步压制。近期因成本高企，仍有部分焦企提涨，但同时近期钢厂利润大幅下滑，钢厂接受提涨难度较大，焦钢企业开启新一轮价格博弈。受动力煤政策影响，部分焦企心态有所松动，西北区域部分库存压力较大的焦企有抛货意愿。

　　需求端：根据9月最新粗钢产量数据推算，粗钢压减或已度过9月最严格时期，后期焦炭需求或边际有所上升。而近期唐山启动重污染天气二级应急响应，唐山新停多个高炉，或对后期原料需求有一定抑制。

　　昨日传动力煤坑口价440元/吨的调控价格被否，导致市场情绪再次高涨，双焦跌停板随动力煤打开。近期国家在煤炭增产任务取得阶段性成效后，国家政策干预的重心已由保煤炭供应转移至保电力供应。当下面临的主要困境是上游煤炭开采和下游电厂利润分配不合理的问题，高价煤炭导致电厂面临亏损，生产意愿下降，间接导致电力供应不足。因此国家前期多次强调制止煤炭企业牟取暴利、保障煤炭价格长期稳定在合理区间。因动力煤开采成本较低，若国家调控的目标是促使煤炭利润向电厂转移，代表动力煤向下调控的空间非常大。双焦当下基本面虽未受太大实际影响，但由于双焦盘面价格与动力煤价格有较大联动性，国家调控煤炭价格对双焦盘面的冲击不容忽视。由于官方政策尚未落地，且近期市场情绪受消息干扰波动较大，建议仍以观望为主。

（文章来源：混沌天成期货）